怀远策略政治局会议传递积极信号持续稳定和活跃资本市场

　　本报讯中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。会议还指出，加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。

　　加紧实施更加积极有为的宏观政策适时降准降息

　　会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。

　　“加紧”一词意味着宏观政策加力提效的迫切性在上升。中国银河（601881）证券首席经济学家章俊分析，当下中国的货币政策站在十字路口，将在二季度逐步走向实质性宽松，配合财政政策协同发力。近日，财政部公告，2025年超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债将于4月24日开始发行。5月23日将发行50年期特别国债。这意味着政府债券发行的节奏可能在二季度进一步加快，为后续新一轮增量财政政策留足空间。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒建议，为了应对关税影响，中国可以积极扩大内需，短期根据形势需要追加财政预算、适时降准降息、探索推出“中央房地产稳定基金”。具体而言，在财政政策方面，在赤字率4.0%的基础上，及时根据形势调整并宣布追加预算，确保必要的支出强度。在货币政策方面，用好总量和结构性政策工具，适时降准降息，提振居民消费和企业投资需求。

　　值得一提的是，这是继2024年12月政治局会议之后，此次政治局会议再次明确提出“超常规逆周期调节”这一要求。

　　国信期货首席分析师顾冯达表示，本次会议再提超常规逆周期调节怀远策略，既是与“更加积极有为的宏观政策”相呼应，也是与“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”相呼应。

　　持续巩固房地产市场稳定态势持续稳定和活跃资本市场

　　会议指出，要持续用力防范化解重点领域风险。继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。

　　值得留意的是，此次会议将资本市场稳定的重要性提到新的高度。永赢基金表示，在当前中美战略博弈的关键时期，保持资本市场平稳运行具有特殊意义，这既关乎市场信心，也涉及金融安全。

　　章俊表示，近期外部因素冲击全球金融市场，投资者避险情绪显著上升。在中国经济的内生韧性和前瞻性的政策应对下，A股市场表现出较强的稳定性。“持续稳定和活跃资本市场”的提出，意味着在稳定的基础上，未来需要进一步活跃市场，这也是稳中求进的工作总基调在资本市场层面的映射。

　　“本次会议明确指出‘持续稳定和活跃资本市场’，相比前期的‘稳定’进一步提出‘活跃’的要求。”景顺长城基金投研团队指出。

　　“恰恰是在市场估值低位之时，政策加码或将是行情反转催化剂，在一揽子‘稳信心’政策下，市场有望重拾升势，坚定看好中国资产的长期投资机会。”财通基金指出。

　　在房地产方面，中国银河证券资深宏观分析师聂天奇表示，和历次政治局会议对比，本次会议对房地产领域的着墨显著增多，且直接提及了具体政策方向：加大高品质住房供给和优化存量商品房收购政策。本次会议提出“优化存量商品房收购政策”，下一步或将出台新的商品房收购实施优化细则，推动存量商品房供给端政策加力，促进房价回稳。

　　稳就业、稳企业、稳市场、稳预期

　　会议指出，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春认为，在全球经济深度融合、国际形势复杂多变的背景下，坚定不移扩大高水平对外开放是我国融入全球经济、提升国际竞争力的战略选择。通过改革开放，能吸引外资、引进先进技术与管理经验，拓展海外市场，为经济增长注入新动力（300152）。同时，稳就业是保障民生、维持社会稳定的基石;稳企业可稳固经济主体，确保产业链供应链稳定;稳市场能维持经济秩序正常运行;稳预期能稳定市场参与者信心，避免因不确定性造成经济活动收缩。

　　“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，是通过推动产业升级、创新驱动发展、提升全要素生产率等，增强经济韧性和抗风险能力，降低外部冲击对我国经济的负面影响，实现经济可持续发展。”魏凤春称。

　　值得关注的是，本次会议通稿三度提及稳就业，将就业问题置于“四稳”之首。会议提出“对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例”。通稿最后再度强调“要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱”。

　　聂天奇表示，本次会议首次提出稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的“四稳”目标，其中稳就业居于首位。这说明在当前关税冲击下，就业是政策层面关注的核心目标。如果未来关税冲击对企业经营和居民就业产生较大影响，下半年将“根据形势变化及时推出增量储备政策”。

　　申万宏源证券（000562）首席经济学家赵伟认为，考虑到近年来第三产业逐渐成为吸纳就业的重点领域，从业人员占比上升到48%怀远策略，会议提及的大力发展服务消费亦可缓解当前就业压力。

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